东吴证券股份有限公司陈淑娴,周少玟近期对富淼科技进行权衡并发布了权衡论述《安庆神志施展凯旋，积极拓展海外新兴商场》，本论述对富淼科技给出买入评级，面前股价为12.72元。

　　富淼科技(688350)

　　投资重心

　　事件：安庆神志自2023年11媒人成开工以来，施展凯旋，一期神志主体结构已封顶，关系坐褥开采正按计算筹商。驱散2024年底，安庆神志关系开采正不时到位入驻并装置。

　　商场竞争浓烈，公司事迹承压：2024年前三季度，公司杀青交易收入11.7亿元(同比-2.4%)，归母净利润0.2亿元(同比-46%)，扣非归母净利润0.2亿元(同比-53%)。其中，2024Q3杀青交易收入4.1亿元(同比-3.5%，环比+21.5%)，归母净利润-0.02亿元(同比-119%，环比-117%)，扣非归母净利润-0.04亿元(同比-161%，环比-153%)。

　　缔造齐全产业链，安庆神志未来可期：富淼科技领有“功能性单体——水溶性高分子——诳骗居品——诳骗技能奇迹”齐全产业链，杀青业务协同，全体竞争力强。1)产业链上风：通过“中枢技能、中枢原料、中枢产线”三重复一发散的技能花式，温情客户的各别化需求；2)技能上风：具备功能性单体和水溶性高分子研发、坐褥上风，杀青高卑鄙技能互通；3)客户资源与品牌上风上风：深耕水基工业畛域多年，积蓄大王人制浆造纸、水惩办、油气开采、矿物加工等畛域等客户。另外，公司位于安庆的44.5万吨水溶性高分子及配套功能性单体新神志，不仅进一步增强公司产业链一体化上风，同期能为公司在进攻油气开采、矿物加工等新业务畛域时，提供更为丰富的居品品类及组合形势。

　　盈利预测与投资评级：由于公司主要居品单体及高分子行业竞争浓烈，公司接笃信价抢份额政策，且公司膜居品拓展情况不足预期，盈利水平受到影响，咱们下调公司2024-2025年归母净利润分辩0.3、0.4亿元(此前瞻望1.0、1.4亿元)，新增预测2026年归母净利润0.45亿元，按2024年12月27日收盘价，对应2024-2026年的PE分辩54、40、36倍。洽商到公司募投神志渐渐投产，以及公司安庆神志在页岩油开采畛域的拓展完善，公司中枢竞争力进一步提高，咱们看好公司发展远景，看守“买入”评级。

　　风险辅导：宏不雅经济波动风险、原材料价钱波动风险、商场竞争加重及需求变化风险、在建神志不足预期风险。

　　最新盈利预测明细如下：